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成功的交易策略应该如何制定

专家期权交易投资

Dorian君 ​

专家期权交易投资

从10月14日至10月23日,大盘连续八个交易日的震荡回落,各类 投资 者的“焦虑感”明显上升。作为一种成熟的基础性金融衍生工具, 期权 投资不仅可以管理风险、降低 成本 还能为投资者增强收益。

10月24日,深交所联合 光大证券 有限 公司 重庆 分公司 在渝举办深交所“出‘期’制胜”期权专题讲座( 光大证券 重庆场),该讲座邀请深交所衍生品部季婧、光大期货重庆营业部业务 执行董事 汪琛凡、 光大证券 大坪正街营业部高级财富总监等专家就 期权策略 运用、期权 博弈 避坑及操作等问题与投资者作分享并回答了投资者提出的问题。

季婧首先以“买房交定”“买贵包退 服务 ”为例,为投资者拨开了期权投资的面纱。据了解,深交所推出的期权是以嘉实 专家期权交易投资 沪深300 ETF 为标的,采用实物 交割 的期权,有A股“晴雨表”之称。接下来,季婧分别向投资者介绍了期权 价格 构成,平值、实值与虚值以及影响 期权价格 专家期权交易投资 的主要因素波动率等投资要点。同时就相关投资策略向与会的投资者作了分享。

做期权投资,策略非常多。期权投资的魅力之一在于能够通过买入、卖出认购/认沽期权这四种基本策略,组合出千变万化的收益可能,给投资者提供了更大的投资灵活性。在专题讲座现场,深交所专家季婧向大家分享了“大涨买购、大跌买沽”“小涨牛差、小跌熊差”等十种策略。在卖出期权时,季婧提醒投资者要注意四点:一是具有明确的行情预期,因为判断错方向,需要承担巨额 亏损 的风险;二是投资者要根据风险承受能力量力而行,若以卖出虚值期权为主的话,那么投资损失的概率相对更低写;三是注意 保证 金不足风险, 保证金 不足时将被 平仓 ,因此卖方 仓位 不能过重;四是投资者要注意行权违约风险,实质期权到期将被指派行权,未平仓合约需备资备券行权。

工欲善其事,必先利其器。“投资者在沪深300股指 期权交易 前,应提前熟悉交易工具,掌握交易软件的基本功能。”专家期权交易投资 在专题会上 光大证券 大坪营业部高级财富总监罗德银以汇点交易软件、期权宝交易软件为例,向投资者详细介绍了“一键平仓”“快速平仓”“条件单 开仓 /止损/止盈”等功能的基本原理和适用场景。

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【深度期权】交易者必学十大期权策略

Dorian君 ​

10种期权策略
交易者经常盲目交易期权,而问题是,这类交易者浪费大量本金在买单边的期权做投机。而事实是他们对于期权策略的基础知识却一无所知。有很多期权交易策略既可以限制风险,也可以最大化交易策略回报。

以下为每个投资者都应该知道的10种期权交易策略:

I.备兑策略(Covered Call)

对于看涨期权,一种策略就是简单地购买裸认购期权(Naked Call)。期权交易员还可以构建基本的较为保险的看多期权策略。然而这是一种非常受欢迎的策略,因为它可以产生收入并减少仅持有股票多头的一些风险。条件是交易员必须愿意以固定价格(即空头执行价格)出售股票。

要成功执行该期权策略,交易员需要像往常一样同时买入标的股票,并同时对这些相同的股票卖出看涨期权。(Sell Call+ Hold Spot)

在上面的损益表中,我们可以看到到随着股票价格的上涨,看涨期权产生的负损益被多头股票头寸所抵消。因为投资者从卖出看涨期权中获得了期权费(premium),所以当股票从行使价上涨到上涨时,他们收到的期权费使他们能够以高于行使价的价格有效卖出股票:行使价(Strike price) 加收到的期权费(Premium) 。

在上面的损益图中,虚线是多头头寸。将多头看跌期权和多头股票头寸组合在一起,投资人可以看到,随着股价下跌,损失受到限制。但是,股票能够参与高于看跌期权所花费溢价的上涨空间。已婚看跌期权的损益图看起来与长线买权的损益图相似。

从上面的损益图可以看出,这是一种看涨策略。为了正确执行此策略,交易者需要提高价格以使交易获利。牛市看涨期权利差的权衡是,您的上涨空间有限(即使花在权利金上的金额减少了)。当直接买入期权的价格昂贵时,抵销较高溢价的一种方法是通过向他们出售更高的行使价期权。这就是牛市看涨期权价差策略的构建方式。

How To Manage A Bull Call Spread
如何管理牛市价差看涨期权

熊市价差交易策略是垂直套利的另一种形式。
在这种策略中,投资者同时以特定的执行价格购买看跌期权,并以较低的执行价格卖出相同数量的看跌期权。两种期权都是针对相同的基础资产购买的,并且具有相同的到期日期(Expiry)。

这就是构建看跌期权价差的方式。

此策略的一个示例是,如果一个投资者以50美元的价格买入100股IBM股票,并假设IBM到1月1日升至100美元。该投资者可以通过卖出一个IBM March 105看涨期权并同时买入一个IBM March来构造保护领口策略。

直到到期日,交易者的价格都受到低于$ 95的保护。折衷方案是,如果IBM在到期前以该价格进行交易,他们可能有义务以105美元的价格出售其股票。

但是,投资者可能会乐于这样做,因为他们已经获得了相关股票的收益。

同时,该投资者可能遭受的最大损失限于两个期权合约的总成本。

VII. 做多宽跨式期权(Long Strangle)

在宽跨式期权策略中,投资者在相同的基础资产上以相同的到期日期同时购买价外的看涨期权和价外的看跌期权。使用这种策略的投资者认为,标的资产的价格将经历非常大的波动,但不确定该走势将朝哪个方向发展。

在上面的损益图中,请注意如何有两个盈亏平衡点。当股票在一个方向或另一个方向上发生很大变化时,此交易策略将变得有利可图。在这个期权策略中,投资者不在乎股票本身的走势,只不过这是一个比投资者为该结构支付的总溢价定价的方向。

机构投资者交易期权的优势与特点

随着期权市场的发展成熟,作为一种灵活的风险管理工具,无论对于保守的投资者还是激进的投资者,期权都已成为不可替代的金融工具。据调查,美国机构投资者使用期权的最重要原因是进行风险管理。Greenwich Associates的调查结果显示,接近60%的机构投资者将避险目的列为其使用期权的原因。Tower Group的调查结果表明,接近80%的机构投资者将避险目的列为其使用期权的原因,同时,有61%的机构投资者表示使用期权是为了构建一种现金流中性策略来防范投资组合价值下降的风险。

(二)机构投资者是期权净卖方

(三)机构投资者交易额最高的是股指期权

(四)采用多种期权组合的交易策略

期权业协会为共同基金、对冲基金、养老基金等提供的报告,机构投资者可采取的基本交易策略包括备兑买权组合(Covered Call)、保护性卖权组合(Protective Put)、保护性上下限组合(Protective Collar)、牛市买权价差组合(Bull Call Spread)等交易策略。这些策略不仅能锁定市场下跌时现货市场的损失,而且能帮助机构投资者追求更高的稳定收益。