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4 answers

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Answer from Gator54
15 days ago, 163

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Answer from MrCyclone
15 days ago, 145

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Answer from CleverBOT
Robot 8 days ago, 85

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期权交易的这3大特性 其实你未必清楚!

图:非线性

图:非线性

我认为个人投资者在期权中亏损的最大原因就是没有彻底的理解期权。 这种现象通常是因为他们把期权归类于线性产品,用交易股票和期货的方法来交易期权所致的。 买进 (卖出) 价格与最新价之差和盈亏具有正确比例的产品,我们称之为线性产品。

通过图表可以看得出它是线性结构。股票 (期货) 价格和盈亏的关系用 45◦ 直线表示。期权价格和盈亏的关系用曲线表示。损益图用曲线表示的产品我们称之为非线性产品。上图是典型的看涨期权和期货的损益图。这里显示标的资产从 4800 点到 5000 点,上涨 200 点时的看涨期权和期货价格的变化。期货价格从 R 到 S 以 45◦ 变化,但看涨期权从 P 到 Q以曲线变化。

期权的非线性结构是期权初学者的首要难题。非线性是期权与其他产品可区别的非常重要的特性。 期权的非线性可以通过股票和期货里没有的 Delta(∆) 和 Gamma(Γ) 的概念来理解。 也就是其他期权教材前半部分登场的 Delta(∆) 和 Gamma(Γ)。

Delta(∆) 和 Gamma(Γ) 是标的资产价格变动时,盈亏在曲线上如何变化。事实上这并非全部。股票和期货的损益图自身是不会移动。

其实,收益曲线自身向上偏移的现象与波动率有关。期权的收益曲线随着波动率 这是大部分期权初学者最喜欢的交易方式 (隐含波动率) 的变化进行偏移。波动率上涨,收益曲线会向上偏移。波动率下跌,收益曲线会向下偏移。

有时波动率对期权价格变化大于非线性对期权价格的变化,有时恰好相反。 要掌握波动率和非线性如何对期权价格的变化产生影响,就要彻底的理解 Vega(υ) 和 Theta(θ)。

下图的 P 到 Q 点的变化中,随着投资者对看涨期权的需求增加,价格会高于合理价位。此时,看涨期权价格并非在自身的收益曲线中移动,然而在原来的收益曲线上进行了向上的偏移。即除了P → R 的变化外,还有 R → S 的变化。

图:期权和波动性

图:期权和波动性

随之总体变化为 P → R → S。收益曲线自身向上偏移的现象与波动率有关。期权的收益曲线随着波动率 (隐含波动率)的变化进行偏移。波动率上涨,收益曲线会向上偏移。波动率下跌,收益曲线会向下偏移。

如图所示,指数在 5000 点上涨到 5100 点时,隐含波动率从 20% 上涨到 40%。如果不考虑波动率的变化,看涨期权价格会在 P 到 R 之间移动。

但是波动率上涨了 20%,此时的看涨期权盈亏曲线自身向上偏移,最终价格并不是 R 点,而是上涨到 S点。曲线自身没有偏移时,上涨幅度只有 QR。但波动率上涨后曲线自身向上偏移时,盈亏幅度增加 RS。

期权的类别有平值期权、虚值期权和实值期权。它们对期权价格的变化也是千差万别。 非线性和波动率对期权价格产生影响的程度会根据期权的行权价不同也会不同。不同的著者作者对 Moneyness 的定义略有不同,但大致上把行权价和当前标的资产的比率或 Log 值称之为 Moneyness。

如此说来,平值的看涨期权的Moneyness是 0,越是虚值期权它的值是接近 −1 的负数。期权在到期时被行权的可能性对看涨期权而言,平值期权为 0,虚值期权为负数,实值期权会是正数。

如果 Moneyness 为 0,说明此期权在到期时被行权的概率大概是1/2。对于看涨期权,当 Moneyness 越大,在到期时被行权的概率就越大。看跌期权和看涨期权是正相反。Moneyness 为 0时,它在到期时被行权的概率和看涨期权是相同,也是1/2。

期权教材中会有非常多的交易策略。实际交易中要熟知非线性、波动率和 Moneyness 这三者之间的关系后,才可以更轻巧的使用这些重武器。

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这是大部分期权初学者最喜欢的交易方式

和很多年轻股民一样,年初那场散户逼空机构的华尔街交锋中,25岁的 @JayceLee 真正见识到期权这个金融工具的威力

在这场投机游戏里,他亲眼见到游戏驿站(GME)期权一夜之间曾暴涨1000%。“期权是一场高风险、高回报的赌博,能在一夜之间改变人的命运。”这是Jayce对期权的第一印象。很多个人投资者也对期权抱持同样的观点,其中不少拥有多年炒股经验。

可5个月后,Jayce对期权的看法变了。“后来,我发现期权要一夜暴富很难,但是控制好风险是可以稳稳盈利的。” 今年截止目前,包括期权在内,他的投资组合收益超过20%。从幻想暴富到慢慢变富,不到半年时间里,Jayce对期权的看法是如何发生变化的?

向虎友学习

网上有很多期权策略,新手刚接触常常感到混乱。Jayce一开始学习期权交易也没有方向,只好在网上找任何可能有用的资料。约翰是Jayce学习期权交易的指路人。“对新手来说,向那些发布实盘记录的交易者学习很重要。”

他非常排斥教新手交易卖出看涨期权。因为它亏损是无上限的。虽然主要标的股价不超过期权的执行价,可以大概率赚到权利金,但一不小心账户就可能亏成负数。“我建议,不要盲目跟着任何人买入或者卖出期权。网上的免费教材很多,慢慢花点时间去学习,再尝试也不迟。市场永远都在,不要心急。

在期权模拟交易中,他逐渐找到了操作信心。“最初,我在一个美国券商的模拟账户里模拟交易期权。现在,Tiger 这是大部分期权初学者最喜欢的交易方式 这是大部分期权初学者最喜欢的交易方式 Trade APP 也有了自己的期权模拟盘。我建议,所有新手都尝试一下。期权交易风险很高,可以在模拟盘学习如何管理风险。这一点非常重要。

另外,Tiger Trade手机端里,还有监测期权大单异动的功能。它可以用来观察机构投资者如何操作。“我不建议抄每一个大单的作业。因为他们也并不总是正确。但如果你正准备买入看涨期权,并看到机构投资者也在这么做,无疑会增加你交易的信心。”

亏钱买教训

不论是赚最多的,还是亏最多的交易,都发生在Jayce交易期权的初期。这些交易经验让他对期权的看法更为成熟。就像他自己在帖子《交易者的心态》里说的,“你必须努力学习,最重要的是,尝试一下。而最坏的情况不过是,你得到了一个重要的教训,并从经验中成长。”

控制住自己

面对期权大涨大跌的行情,Jayce逐渐总结出一套系统的交易方法,目的是尽量避免受情绪影响。比如,每天最多交易3次期权,每个期权交易不超过5%整体仓位,只交易开盘2小时,在20%盈利时保护盈利。

成体系的交易规则,源于Jayce每一笔交易背后的反思和总结。这是比单纯看书和看视频更有效的进阶方式。“问自己:为什么要如此交易?如果不能回答这个简单的问题,你可能就不应该接受这笔交易。交易后,反思你做对了什么,哪里出了问题,以及又该如何调整。“

另一个帮助Jayce减少情绪化操作的工具是技术分析。他认为,技术分析对期权交易至关重要。“如果你想在大趋势前操作,可以通过识别图形模式做到这一点。”

作为日内交易者,他很喜欢交易三角旗形态。这种形态下,股价像被压住的弹簧一样盘整。当股票在一个价格区间盘整时,期权溢价也会比平时低很多,让交易者可以打折入场。当股价发生突破时,期权价格通常会像释放的弹簧一样跳跃。

什么是金融期权? 财务选择的完整初学者指南

事实上,正如我们之前在购买看涨期权时看到的那样,我们希望标的资产 值 (现货价格)高于我们的行使价,因此我们的选择权将是 在钱.

相反,当我们购买看跌期权时,我们希望我们的标的资产 值 (现货价格)低于行使价,因此我们的期权将是 在钱. 下表总结了这一原则:

期权价格变化

金融期权变量解释

时间衰减

如果我们回到泰雷兹的账户,我们知道他在收获季节前几个月购买了看涨期权,在期权行话中,这被称为 成熟时间 . 这个因素如何影响 值 一个选项?

首先, 成熟时间 与 值 的选项。 事实上,更长的到期时间带来更高的 值 到选项。

要理解这个概念,关键是要掌握外在和内在的区别 值 的一个选项。 这是大部分期权初学者最喜欢的交易方式 例如,如果我们买入期权,执行价格为 4 美元,我们为该期权支付的价格为 1.50 美元,我们如何知道外在和内在 值 的选项?

那么,假设股票价格是 5 美元,那么内在 值 选项为 1 美元。 为什么? 我们必须在我们的执行价格上增加一个美元($4),为我们进入当前市场 值 我们的股票到期($5), 因此, $5 – $4 = $1, 固有 值 .这是大部分期权初学者最喜欢的交易方式

另一方面,期权价格为 1.50 美元。 此外,期权的剩余金额超过内在 值 将是外在的 值. 因此,1.50 美元(期权价格 ) – 1 美元 (固有 值 选项) = 0.50 美元(外在 值 选项的)。 您可以看到下面的图形示例:

股票行权价

简而言之,外在 值 是首先使选项可用所付出的代价。 换句话说,如果我拥有一只股票,我为什么要冒着风险让别人在未来以固定价格购买它?

好吧,如果我得到回报,我会冒这个风险,而外在的 值 of the option 是给予选项编写者使其可用的奖励(期权费).

内在的 值 相反,是期权合约的内在利润。 了解外在和内在的区别 值,让我们再向前迈出一步。

XNUMXD压花不锈钢板 成熟时间 只影响外在 值. 事实上,当成熟的时间较短时,外在的 值 减少。 我们必须在这里做一些区分。

事实上,当期权出现价差时,一旦期权接近到期日,外在的 值 期权的 也减少,直到最后变为零。

回到泰雷兹,如果收获季节相隔十天,假设你已经可以看到它没有结果,它的外在 值 本来可以 .

另一方面,当期权在价位很深的时候,外在的 值 随时间衰减而减小,直到变为零。 而在货币期权通常具有最高的外在 值.

期权价值

既然我们涵盖了成熟的时间,我们可以向前迈出一步并涵盖另一个方面, 挥发性。

挥发性

当未来事件存在高度不确定性时,这会带来 挥发性. 事实上,用期权术语来说,波动性是标的资产价格变化的程度。

事实上,一个好的或糟糕的收获季节是如此不确定,以至于波动性非常高。 换句话说,在六个月左右的时间里,要么有成功收成(上升)的机会,要么有成功收成(下降)的机会,没有中间道路。 如果你仔细想想,这似乎很合乎逻辑。

为什么? 如果你持有股票,你希望股票 值 随着时间的推移而增加,但稳步增加。 事实上,过高的波动性也可能带来很高的潜在损失,如果不是抹去你的全部资金的话。

期权价格变动

无风险利率

利率是一个国家的中央银行为影响经济而设定的利率,例如美国的美联储(Federal Reserve)。 例如,当经济放缓但通货膨胀率稳定时,中央银行可能会决定降低利率。

不要把这个概念看得太远。 事实上,2008 年的金融危机向我们展示了大型机构(如果不是经济)也可能崩溃。

回到期权,无风险利率对看涨期权和看跌期权有不同的影响。 事实上,当利率也增加 值 看涨期权的增加。

为什么? 想象一下,你必须购买价值 100 美元的股票; 这意味着您必须在该股票中投入 100 美元的资本。 如果同时无风险利率从 5% 下降到 10%,您将失去将 100 美元投资于无风险资产并赚取 10% 的机会。

在金融中,这被称为 机会成本 . 简而言之,当无风险利率上升时,您的 机会成本 增加。 例如,如果您没有将全部资本用于购买股票,而是购买了价值 5 美元的期权,那么您现在可以将 95 美元的资本投资于无风险资产。

另一方面,当无风险利率上升时 看跌期权 价格下降。 事实上,随着利息的增加,您的机会成本会更高。

看跌期权

分红

股息是公司支付给投资者的总金额。 例如,假设您购买了 XYZ 公司 10% 的股份。

到年底,该公司的利润为 100 万美元。 在这些利润中,60% 作为留存收益进行再投资,40% 分配给股东。

这意味着您将有权兑现 10 万美元的 40%(已分配股息)。 简而言之,您将收到 4 美元。 通常,当分配股息时,股价会下跌。

事实上,股息会对 值 的看涨期权并积极影响 值 的看跌期权。 请记住,看涨期权在 值 当行使价低于现货价时。

什么时候,现货价格因股息而下跌 分配,这也使现货价格更接近执行价格,从而降低 值 的看涨期权。

看跌期权价值

选项的样式

美式与欧式期权

欧洲期权

关键精华

  • Delta (Δ)。 这只是标的资产价格变化与价格变化之间的比率 值 的选项。 我们看到,现货价格的上涨或下跌如何改变 值 的看涨和看跌期权。 因此,看涨期权 值 将与现货价格一起增加/减少,因此,将有一个有利的比率或增量。 尽管如此,这取决于选项是否 在钱 or 没钱了. 事实上,当期权深入货币时,这也会使 Delta 接近 1。简而言之,如果期权深入货币,如果股票价格上涨 1 美元,期权价格就会上涨。 另一方面,期权的价值越深,Delta就越接近 零。

相反,看跌期权 值, 将随着现货价格的变化不连贯地增加/减少,从而显示负比率或 delta。 换句话说,Delta 显示了标的资产和期权的价格变化之间的相关性 值.