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外汇风险和外汇交易中的风险如何避免

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汇率过山车:走出去企业如何应对汇率风险

最近这段时间,每天打开手机,都能被通知栏的推送吓一跳。画风大概是这样的:

是谁在坐过山车?

写给您的外汇交易防踩雷提示

  • 首先,对于号称做“外盘期货”、可以代理境内企业和个人投资国外交易所外汇期货产品的平台,需要格外关注其业务模式是否是在规避外汇局、证监会对外汇和衍生品的监管。任何涉及境内境外资金平行对敲的安排都非常可能构成地下钱庄,向来是外汇管理局严厉打击的外汇违法违规行为;除法律法规明确允许的情况(比如外汇资金池项下的成员企业间的外汇委托贷款),现行外汇监管制度原则上并不允许企业间自由以外汇的形式进行拆借;
  • 此外,境内企业在境外开展外汇交易本身也需要以已搭建了合法有效的跨境资金通道的前提,国有企业更是需要严格遵守套期保值为目的等要求。 无论市场环境如何,从企业防范自身合规风险的角度出发,外汇监管合规都应当是格外重要的一环,任何参与外汇违规的行为都是需要绝对避免的。

衍生产品交易文件

(a) 什么是ISDA和NAFMII主协议

ISDA和NAFMII分别是两个行业协会的简称,ISDA指国际掉期与衍生工具协会(International Swaps and Derivatives Association),NAFMII指中国银行间市场交易商协会(National Association of Financial Market Institutional Investors)。ISDA于1992年和2002年分别制定和出版的ISDA Master Agreement被国际上的OTC衍生品交易广泛采用,大大降低了场外柜台交易一对一起草和协商通用条款的成本。NAFMII参考ISDA的成功经验,并基于中国法律法规制定和出版了《中国银行间市场金融衍生产品交易主协议》,在协议结构和条款安排在很大程度上和ISDA具有传承关系,被视为“中国版ISDA主协议”,在境内衍生品交易中被广泛采用。 (b) ISDA和NAFMII协议机制 ISDA和NAFMII协议的衍生品交易,由主协议+附件(补充协议)+确认书构成。如果交易中有担保或保证等增信措施,则在上述三个板块之外还会签署履约保障文件/信用支持文件。针对不同类型的衍生品交易,ISDA和NAFMII还分别制定和出版了适用于不同类型衍生品交易的定义文件。ISDA和NAFMII协议结构示意图如下: “单一协议”(single agreement)是理解ISDA和NAFMII协议机制的关键点。交易双方为某一笔交易以及任何其他交易签署的所有上述文件均构成一份“单一协议”。

  • 可以通过补充协议/附件“私人定制”合同条款:尽管ISDA和NAFMII主协议的文本是标准的格式文本,并不意味着对所有交易都应当一成不变地适用。尤其在企业本身性质、商业诉求有特殊性的时候,可以考虑与作为对手方的金融机构协商并确定主协议关键条款的适用性、修改适用主体的范围、调整相关条件的表述以及引入额外的终止事件等。这类“私人定制”的工作,通常通过补充协议或附件文本完成。
  • 境外金融监管要求:场外衍生品交易也在很大程度和范围上受限于相关法域金融监管部门的监管。如以欧盟区的银行作为交易对手方开展金融衍生品交易,对方会要求在签署ISDA主协议的同时,签署并入EMIR(即《欧洲市场基础设施监管规则》)相关要求的ISDA Schedule,否则可能拒绝交易。该等补充协议要求境外对手方对自身机构性质作出相应陈述,并相应地涉及一系列EMIR项下已生效的和将会在未来生效的交易报告、核账以及中央对手方集中清算等义务。此外,作为结算交割的前提,申请并获得法人机构识别编码(LEI)也是企业需要在与境外机构开展衍生品交易前需要提前安排的。
  • 境内监管要求:以汇率产品为例,除真实需求背景、投资者适当性、产品、交易头寸等适用于结售汇业务本身的合规性规定外,如果相关衍生品交易及其增信安排构成内保外贷,担保方还需要承担跨境担保登记义务,并需要确保从事衍生交易的境外主体以止损保值为目的,符合其主营业务范围且经过股东适当授权。

通过金融衍生品您能做的还有很多

金融衍生品的种类和功能远不止本文所介绍的外汇套期保值。金融衍生品的品种繁复多样,包括融资利率的锁定、违约风险的对冲、实施员工股权激励等。在通常的走出去交易中,衍生品交易被广泛使用以配合各类投资、并购及融资交易,在多层主体的跨境交易下作为“组合拳”的一部分,协助管理复杂交易安排下的各种成本和风险。 但同时,在另一些交易中,衍生品交易也可以“C位出道”,成为实现商业目的的主要交易手段,比如通过equity swap等股权类衍生品直接进行的海外投资,企业可以在提前锁定成本上限的前提下,委托金融机构垫资收购标的,之后再通过到期实物交割形式完成交易。无论是辅助性的对冲,还是直奔主题的收购标的,能够更好理解和运用衍生工具的企业往往能倚赖这种更加精细和多元化的交易安排在复杂多变的国际商业环境中取得更多的优势。

内忧外患之下,企业该如何防范外汇风险?

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· 敞口管理:依据司库政策,敞口管理模块将自动识别原始敞口,包括收/支属性、货币、金额和时间,并依据套保目标比例计算需要覆盖的净敞口大小;在我们的案例中,A公司已在司库政策中明确将敞口分为预期性敞口和来自资产负债表的敞口两大类进行管理,预期性敞口来自A公司的预算数据和确定承诺数据,包括采购/销售等业务部门,来自资产负债表的敞口则来自A公司的应收/应付数据;这些数据会被自动识别并汇集到敞口管理模块中;

· 交易管理:负责管理套保工具相关的金融产品合约全生命周期,每笔交易均会被系统记录,不论是来自交易平台或是场外交易合约,交易管理模块会根据合约自动计算现金流(例如利息)并在对应日期自动化处理收付款,期末评估和会计核算等事项;

· 套期保值主控室:与各个子模块相连,相当于外汇风险管理的中控室,汇集来自敞口和交易模块的数据,实时计算净敞口;主控室可关联外部交易平台,相关职能人员可直接发起套保请求,到交易平台进行处理;

· 市场风险分析:08年金融危机之后,信用风险成为了一个无法忽视的一个重点,市场风险分析模块主要用于评估交易对手和自身的信用风险,调整CVA/DVA到净现值,帮助企业控制来自于交易对手的违约风险;

· 套保会计:不在本文讨论范畴,将会另行撰文说明。

作者信息 外汇风险和外汇交易中的风险如何避免

倪勐婷 SAP资深解决方案架构师

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外汇风险和外汇交易中的风险如何避免

标准的外汇交易模式是怎样的

使用比特币交易要注意什么

假设当前的比特币兑美元汇率为1比特币= 7,500美元,那么您存入的2比特币价值为15,000美元。假设您想以英镑计价。如果汇率为£0.5 = $ 1,您将获得£7,500。一段时间后,GBP / USD汇率变为0.45,您平掉头寸后在交易帐户中获得$ 外汇风险和外汇交易中的风险如何避免 1,666.65。您已经获得了可观的11.11%利润,这时候你可以开始套现了。

使用比特币进行外汇交易的好处

  • 去中心化估值:使用比特币进行外汇交易的主要优势在于:比特币不与中央银行绑定。数字货币不受中央地缘政治影响,也不受宏观经济问题(例如特定国家的通货膨胀或利率)的影响。
  • 外汇风险和外汇交易中的风险如何避免
  • 高杠杆:许多外汇为比特币交易提供杠杆。经验丰富的交易者可以利用此优势。但是,如此高的利润率也应格外谨慎,因为它们会放大潜在的损失。
  • 低存款额:一个交易者可以从一些比特币外汇交易公司的低至25美元开始。一些外汇交易公司甚至提供了促销活动,例如存款金额匹配。交易者应检查经纪人是否合法并受到适当监管。
  • 交易成本低:大多数接受加密货币的外汇经纪人都将经纪成本保持在非常低的水平,以吸引新客户。
  • 安全性:进行比特币交易无需透露您的银行帐户或信用卡详细信息。就成本和财务安全而言,这是一个很大的优势。
  • 全球界限:比特币交易没有全球界限。监管挑战可能仍然是一个令人担忧的问题,但是如果交易者和经纪人都愿意进行交易,那么就没有地域界限。

使用比特币进行外汇交易的风险

  • 不同的汇率:比特币在多个交易所交易,汇率也有所不同。交易者必须确保他们了解外汇经纪商将使用哪种比特币汇率。
  • 美元汇率风险:几乎所有经纪人在收到客户的比特币存款时,都会立即出售比特币并持有美元金额。即使交易者在存款后没有立即持有外汇交易头寸,他们仍然会面临比特币到美国的风险。从存款到取款的美元汇率风险。
  • 波动的危险:从历史上看,比特币价格一直表现出较高的波动性。在没有法规的情况下,不受监管的经纪人可以利用波动性来谋取利益和交易者的不利。
  • 比特币固有的安全风险:存款的比特币很容易被黑客盗窃,即使是从经纪人的数字钱包中也是如此。为了降低这种风险,请寻找具有防盗保险保障的经纪人。
  • 杠杆风险:对于可能不了解风险敞口的新交易者而言,使用杠杆风险很大。这种风险不是加密货币外汇交易所独有,并且在传统外汇交易中也起作用。

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外汇入门:如何防范外汇交易风险?

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