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外汇交易入门相关问答

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套利

世界发展报告2019

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从远古时代的狩猎,到农耕社会的春播秋收,再到工业时期的流水线生产,“工作”的概念一直被不断重新定义。这一次次的技术革新,伴随着生产方式变更,都不可避免地引发劳动力市场的恐慌,英国19世纪的破坏机器卢德运动就是最好的写照。然而回顾历史,技术造成的失业通常只是短暂阵痛,随后而来的往往是新兴就业机会、生产力提高、与社会进步。近十年,以人工智能为代表的技术爆炸正在重塑新一轮社会经济格局。零人工干预的借贷平台、分拣货物机器人、零工经济等新工作方式、工作形态不胜枚举。这些创新极大地改变了就业市场形势,也引发了社会各界对于未来工作的思考和探讨。作为以消除贫困、促进世界共同繁荣为使命的国际发展组织,世界银行集团集结了全球一流的专家团队撰写《2019世界发展报告》,着重关注科技对未来就业和经济的影响,并探讨个人、企业、政府该如何应对这又一次将在人类历史上被重新定义的新“工作”浪潮。 报告初稿分析指出:人力资本投资迫在眉睫,终身学习在急速变化的时代必不可少,社会情感技能(如领导力、团队合作能力、创造力)等软实力尤为重要;数字经济时代涌现的平台企业拓宽了市场边界,使弱势群体更便利地参与市场交易,共享市场经济繁荣。与此同时,平台企业也带来了新的监管挑战。许多跨国企业,尤其是平台科技公司,纷纷利用监管套利进行避税,全球企业税制迫切需要升级;政府需要进一步加强社会保障和社会保险,辅之以劳动力市场机构改革以促进劳动力跨行业转移和再就业。

前景不明朗,托克、贡渥等大租家纷纷退租VLCC

新加坡淡马锡牵头财团救助太平船务(

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对冲基金

在金融行业,“对冲”的意思是“化解风险”或“获得风险保障”。换言之,对冲基金是一种防止财务损失的方式。从广义上来说,对冲基金有时候也被视作所有另类基金的总称,既不专门投资于股票或上市债券,也不对公众开放。对冲基金是为合格投资者设立的,如机构投资者或拥有大量资产的个人投资者。与经典投资基金相比,它们受到的监管更为宽松。值得注意的是,无论是美国 2010 年通过的《多德-弗兰克法案》(Dodd-Frank),还是欧洲 更多的经纪人和套利机会 2011 年通过的《另类投资基金经理指令》(AIFMD),都表明对冲基金受到的监管正在逐步完善,特别在最近几年大幅收紧。

对冲基金与传统基金的运营模式不同,其投资策略相对灵活,更强调风险管理和绝对业绩,即与主要资产类别的走势脱钩。为达到脱钩的目的,对冲基金使用了多样化的策略。最为人所知的就是“选股”(个股选择)、“股票多空”(买卖股票)、包括“兼并套利”(通过合并和收购套利)在内的“事件驱动”(特殊情况)、固定收益套利(利用固定收益产品或可转换债券套利)、“全球宏观”(预测主要宏观经济趋势)和“CTA 策略”(CTA 是“商品交易顾问”(commodity trading advisor) 的缩写,这种策略需要跟踪股市趋势,也包括大宗商品价格)。这些多样化的策略可以结合在对冲基金母基金或多策略基金中,以加强投资多元化。

第一个对冲基金由阿尔弗雷德·温斯洛·琼斯 (Alfred Winslow Jones) 在 20 世纪 50 年代设计,他当时是一名供职于美国《财富》(Fortune) 杂志的记者。他在当时制定的主要原则至今依然适用:有限合伙法律结构;根据管理的资产总额和基金业绩按比例收取管理费;在买卖时选股,以中和市场波动的影响。随着乔治·索罗斯 (George Soros) 等开创性人物的出现,另类资产管理在 20 世纪 70 年代开始腾飞。

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套利

而 期货市场的套利 则主要有三种形式,即跨交割月份套利、跨市场套利及跨商品套利。套利交易在期货市场起到两方面的作用:其一,套利方式为投资者提供了对冲机会;其二,有助于将扭曲的市场价格重新拉回来至正常水平。

另一种是在不同利息率间谋利的套利(Interest Arbitrage)
在一般情况下,西方各个国家的利息率的高低是不相同的,有的国家利息率较高,有的国家利息率较低。利息率高低是国际资本活动的一个重要的函数,在没有资金管制的情况下,资本就会越出国界,从利息率低的国家流到利息率高的国家。资本在国际间流动首先就要涉及国际汇兑,资本流出要把本币换成外币,资本流入需把外币换成本币。这样,汇率也就成为影响资本流动的函数。

套利

$1000×4%=$40这40 美元是套利的机会成本。所以,套利者的净利润为60 美元($100—$40)。

实际上,在1 年当中,英镑的即期汇率不会停留在$2.8/£的水平上不变。如果年末时英镑的即期汇率为$2.4/£,由于英镑贬值,35.7 英镑只能兑换成85 美元,净利润60 美元减到45 美元,这说明套利者在年初做套利交易时,买即期英镑的时候没有同时按一定汇率卖1 年期的远期英镑,甘冒汇率变动的风险,结果使其损失了15 美元的净利息。从这个例子可以看出,英镑贬值越大,套利者的损失越大。当然,如果在年末英镑的即期汇率$3/£,这个套利者就太幸运了,化险为夷,他的净利润会达到67 美元[($35.7×3)=40]。

套利

根据当时签定合同的远期汇率,相当于$97($35.7×$2.73/£),这是套利者的毛利润,从中减去套利的机会成本40 美元($1000×4%),套利者所得的净利润为57 美元($97—$40)。这个例子说明,套利者在买即期英镑的同时,以较高远期英镑汇率卖出英镑,避免英镑汇率大幅度下降产生的损失,在1 年之后,即期英镑汇率$2.4/£,套利者仍按$2.73/£卖出英镑。

在实际外汇业务中,所依据的利率是欧洲货币市场各种货币的利率,其中主要是以LIBOR(London inter-bank offer rate--伦敦银行同业拆放利率)为基础。因为,尽管各种外汇业务和投资活动牵涉到各个国家,但大都是集中在欧洲货币市场上叙做的。欧洲货币市场是各国进行投资的有效途径或场所。

(1)跨交割月份套利(跨月套利)
投机者在同一市场利用同一种商品不同交割期之间的价格差距的变化,买进某一交割月份期货合约的同时,卖出另一交割月份的同类期货合约以谋取利润的活动。其实质,是利用同一商品期货合约的不同交割月份之间的差价的相对变动来获利。这是最为常用的一种套利形式。又可细分牛市套利,熊市套利及蝶式套利等。
2)跨市场套利(跨市套利)
跨市套利是在不同交易所之间的套利交易行为。当同一期货商品合约在两个或更多的交易所进行交易时,由于区域间的地理差别,各商品合约间存在一定的价差关系。投机者利用同一商品在不同交易所的期货价格的不同,在两个交易所同时买进和卖出期货合约以谋取利润。
(3)跨商品套利
所谓跨商品套利,是指利用两种不同的、但是相互关联的商品之间的期货价格的差异进行套利,即买进(卖出)某一交割月份某一商品的期货合约,而同时卖出(买入)另一种相同交割月份、另一关联商品的期货合约。
跨商品套利必须具备以下条件:
一是两种商品之间应具有关联性与相互替代性;
二是交易受同一因素制约;
三是买进或卖出的期货合约通常应在相同的交割月份。
在某些市场中,一些商品的关系符合真正套利的要求。比如在谷物中,如果大豆的价格太高,玉米可以成为它的替代品。这样,两者价格变动趋于一致。另一常用的商品间套利是原材料商品与制成品之间的跨商品套利,如大豆及其两种产品--豆粕和豆油的套利交易。大豆压榨后,生产出豆粕和豆油。在大豆与豆粕、大豆与豆油之间都存在一种天然联系能限制它们的价格差异额的大小。

不抵补套利(uncovered interest arbitrage)指把资金从利率低的货币转向利率高的货币,从而谋取利率的差额收入。这种交易不必同时进行反方向交易轧平头寸,但这种交易要承担高利率货币贬值的风险。

套利

套利交易的优点
1、更低的波动率。由于套利交易博取的是不同合约的价差收益,而价差的一个显著优点是通常具有更低的波动率,于是套利者面临的风险更小。一般而言,价差的波动比期货价格的波动小得多。例如,上海期货交易所交易的铜每天的价格变化一般为400-700元/吨,但是相邻交割月份之间的价差每天变动约为80-100元/吨。许多商品价格的波动性都很强,需要日常监控。而价差的日内波动往往很小,只需要每天监控几次甚至更少。如果一个账户的资金波动很厉害,投机者必须存入更多的钱来防止可能的损失。利用套利交易,则很少有这样的担忧。