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這些指標如何影響貨幣市場?

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貨幣政策的領先、同步、落後指標對投資有什麼幫助?

各國央行相繼投入央行數位貨幣(CBDC)的研發與推動。圖/美聯社

各國央行相繼投入央行數位貨幣(CBDC)的研發與推動。圖/美聯社

這些指標如何影響貨幣市場?

五月 17, 2021 5:18 下午

消费者价格指数(CPI)是一项重要的通胀指标,也是外汇交易员关注的重要经济指标。请通览全文,进一步认识CPI以及其在交易中的应用方法。

Uptrend 2

何为CPI

为什么要追踪CPI?

CPI发布时间

自1913年以来,美国劳工统计局(Bureau of Labor Statistics)每月都会发布CPI。但在澳大利亚等国家,CPI数据每季度发布一次,而德国则发布年度CPI报告。

CPI是如何影响外汇的?

CPI交易策略

US CPI figures

CPI release impact on US Dollar Index

外汇交易员CPI要点须知

  • CPI是衡量通货膨胀率的主要指标
  • 该指标有助于各国央行维持物价稳定
  • 当发布的数据与分析师预期不符,可能引发货币重大波动行情
  • 精心把握入场时间,避免因价差扩大受到冲击
  • 考虑结合运用其他经济指标

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【CEIC洞察】测度及预测中国银行间市场流动性

中国银行间市场质押回购利率-1

根据央行的说法,测度银行间市场流动性时应主要关注两类指标:流动性的量和价。央行定义流动性的价格包括常备借贷便利(SLF)、中期借贷便利(MLF)和回购利率,最重要的监测指标则是存款类金融机构一天和七天回购利率,即DR001DR007。欲详细了解这些指标,可参考往期数据《中国货币政策框架详解》。由于SLF、MLF和回购利率由央行定价,因此未必能实时反映银行间市场的真实供求。DR001和DR007虽然是市场利率,但很大程度上会受到央行的窗口指导干预。综合来看,流动性的价格类指标有时会被扭曲,不能即时反映市场情况。

另一类测度流动性的指标是流动性的量,这里主要指银行的超额储备(超储)。与欧美国家不同,中国经济依赖于间接融资,相比股市和债市融资,银行融资在经济中的作用更大。在银行间市场中,银行是主要的资金融出方,银行间市场的流动性情况很大程度上受到商业银行流动性管理的影响,而这种流动性管理与商业银行的超储规模是直接相关的。当银行的超储率过低时,银行的司库部门往往会暂停资金融出,甚至转向从市场融入资金,以满足流动性需求。这将推高银行间市场的短期利率水平。在测度银行间市场流动性的量时,超储是极佳的测度指标,但超储率是季度数据,作为市场监测指标,它数据频率过低,大大低于DR001和DR007等日度价格指标。因此若要更高频地估计超储率,还需使用其他数据指标,例如社融、货币供应量和央行资产负债表。

首先计算超储率的分母,即存款,可以使用存款性金融机构资产负债表中包含在广义货币内的存款进行估计。其次,央行资产负债表中其他存款性公司的存款是估计银行法定储备和超额储备总和的良好指标,即分子。综上,商业银行的超储率可以用其他存款性公司存款和包含在广义货币内的存款进行近似估计。历史数据显示,这种估计误差很小。

其他存款类机构存款-3

影响银行间市场流动性的指标

第一类是央行的货币政策操作。2005年至2014年期间,人民币的持续升值吸引了大量资本流入。中国资本项目下的管制意味着央行将进入市场吸收净流入的外汇余额,这种买入外汇、卖出人民币的操作形成央行外汇占款,是影响当时银行间市场流动性的最主要因素。为了对冲天量外汇占款带来的过量流动性投放,央行会主动在市场上发行央票吸收流动性。央行主动发行央票和外汇占款导致的被动流动性之间存在一个差额,这便是当时影响银行间市场流动性的最主要因素。

财政盈余或赤字-4

对银行间市场流动性而言,中央政治局会议传递出何种信号

财政收入和支出-5

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