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美股期权交易基础

为什么要选择做期权

△ 腾讯2019年报中披露的期权激励计划

最有用的六大期权交易策略

在我们拥有股票的情况下买入虚值的看跌期权(put)同时卖出虚值的看涨期权(call)可以构造出领口期权(collar)。由于call和put一个是买方另一个是卖方,期权费上一个收入一个支出,可以实现零成本对冲,即“Zero 为什么要选择做期权 Cost Collar”。当投资者认为市场震荡,可以卖出call抵消put的费用,但上涨空间已经被限制住。Collar的最大盈利发生在标的资产价格小幅上涨时,即对市况的判断是阶段性的上涨行情,例如,长期大跌后市场的修复性反弹等。风险则在于股票价格上涨过快或Skew变小时。

价差期权(Spread )

同covered call与collar之间的转换相似,short put策略在市场偏离预期大幅下行时,投资者可以买入一个行权价更低的put来规避标的价格继续下跌的风险,此时形成的组合为牛市价差(bull spread)。较为谨慎或交易频率较低的投资者可以在建仓时直接买入bull spread组合,锁定下行风险。

以腾讯为例,聊聊上市公司为何要发期权?

△ 腾讯控股于2020年3月20日发布的公告

上市公司为何要做期权激励?

科学合理的期权激励,是一种利好企业发展、股东收益以及员工收益的多赢方案。

首先, 对企业而言, 期权激励是企业绑定高端人才、缓解现金压力的重要工具,正如前文所说,企业通过稀释股权的方式授予核心员工一部分期权,一方面替代了一部分报酬和薪资,缓解了企业的现金压力,可以将宝贵的现金流用在其他生产投入中。

其次, 对股东而言, 上市公司发放期权是一种不影响企业经营现金流,又给核心团队“打鸡血”,激励高管、骨干推动公司进一步发展的管理方式。

最后, 对员工而言, 授予员工期权也是激发员工主人翁意识、加强企业凝聚力,维护人员稳定的常见管理方式。员工被授予的期权和股票都与员工的贡献直接挂钩,成功拿到激励有许多前置条件,包括工作年限、业绩指标等等,授予员工激励改变了企业与员工单一的雇佣关系,让二者的中长期利益绑定在一起。

对已上市企业来说,员工股权激励属于公开信息之一,如果在定期报告期内有授予股权激励,那么在企业的财报中均会体现。 个人投资者可以在公司公告中查到企业的股权激励计划。 还是以腾讯控股为例,今年4月2日,腾讯发布了2019年报,年报中就有对公司期权计划的陈述(年报中写为“购股权计划”),投资者可以在公告中查询公司的期权激励计划。

△ 腾讯2019年报中披露的期权激励计划

在年报中可见,现行期权的行权价不得低于以下三个价格的最高者: ① 授出股权当日(必须为营业日)联交所每日报价所列的证券收市价;② 截止授出购股权当日止前五个经营日联交所每日报价表所列的证券平均收市价;③ 股份面值。

互联网大厂都是

如何做员工激励的?

据灵动未来的报告《2019股权激励实践研究》(以下简称“报告”)显示, 46%的未上市企业仅采用期权激励 ,少部分企业会同时采用期权和限制性股票作为激励工具。

扫盲: 股票和期权,哪一个更好?

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