期权交易策略

裸买期权策略指的是，买入看涨期权或者买入看跌期权策略。买入期权与直接买入或卖出标的相比，潜在的最大风险要小得多，最大的损失是所付出的权利金。然而具体操作起来，面对那么多的不同月份、不同行权价格的期权合约，到底该买哪一个呢？面临的风险又有哪些呢？海通期货期权部认为，买入期权时遵守以下几个操作原则会较为合理：
一、把握入场时机
买入期权的市场时机极为关键，如果市场时机把握得好，与买入或者卖出标的相比，有机会获得更大的杠杆回报。入场时机对于裸买期权策略的意义要高于任何其他期权交易策略，应该在预期期权标的大涨或大跌的可能性很大时买入看涨或看跌期权。
二、较低的隐含波动率
在隐含波动率较低的时候买入期权有利于获得更大的获利空间，因为除了可能从期权标的价格走势中获利之外，还有机会从隐含波动率的升高中获取收益。较低的隐含波动率意味着较少的时间价值，隐含波动率越高时，应该买越实值的期权，持有的时间也应更短，这些有利于减少时间价值损耗和波动率降低带来的潜在损失。
三、期权较为实值
从时间价值损耗的角度来看，实值期权的时间价值要小于同程度虚值期权。从实际获利额的角度来看，由于 Delta 较大，实值期权实际获利额一般要高于虚值期权。特别是在限仓制度下，每张期权的实际获利额显得尤为重要。效果见下表，故综合看来，实值期权较为划算。

期权如何分类？有哪些交易策略？场外股票个股期权如何操作？

熊市比率价差（bear ratio spread）与bull ratio spread相似，通过买入1份行权价较高的put并卖出N份行权价较低的put组成。bear ratio spread属于中性偏空的策略，在标的价格小幅下跌时可以盈利，策略的下行风险无限，当市场偏离预期大幅下跌时，既可以平仓买入N-1份行权价较低的put，转换成bear spread，也可以买入N-1份行权价更低的put规避下行风险，此时损益图类似于我们后文将要介绍的蝶式价差组合。

2.5.1 卖出跨式套利与买入蝶式价差

由到期日损益图可以看出，组合的上行和下行风险都是无限的，如果市场偏离预期大幅上行时，可以买入一个行权价更高的call来规避上行风险，大幅下行时，可以买入一个行权价更低的put来规避下行风险。当投资者同时买入这两个期权锁住两端风险时，变形成了铁蝶式价差组合（iron butterfly spread）。

同样，较为谨慎以及交易频率较低的投资者可以在建仓的时候便买入iron butterfly spread，此时收益和风险均是有限的，但其可以获得盈利的区间相对于short straddle小了很多。

仅使用call或者仅使用put也可以得到和iron butterfly spread相同的损益曲线，此时需要买入1份行权价较低和1份行权价较高的call/put，同时卖出2份行权价中等（前两份期权行权价的平均值）的call/put，卖出的期权一般选择平值期权，此时的组合成为蝶式价差组合（butterfly spread）。构成相同损益曲线的这三种组合，投资者同样可以选择较“便宜”的进行建仓。

2.5.2 卖出鞍式套利与买入铁秃鹰价差

如果将short straddle中的两个平值期权替换成虚值的call和put，则构成了卖出鞍式套利组合（short strangle），相比于short straddle，该策略可以取得盈利的价格区间更大，即获利的概率更高，但可以获得的最大收益也相应更少。

同样，该策略的两端风险是无限的，当市场偏离预期一端风险加大时，可以买入行权价更高的call或者行权价更低的put规避风险，当同时锁定两端的风险时，构成的策略就变成了铁秃鹰价差组合（iron condor spread）。

仅使用call或者仅使用put也可以得到和iron condor spread相同的损益曲线，此时需要4份不同行权价的call或者put，其中买入行权价最高和最低的call/put，同时卖出中间两个行权价的call/put。构成相同损益曲线的这三种组合，投资者同样可以选择较“期权交易策略便宜”的进行建仓。

上面我们提到的策略使用的均是同一到期日的合约的价差进行套利，期权当然也可以进行跨期套利，日历价差（calendar spread）便是其中的一种。Calendar spread通过卖出1份近月call/put，同时买入1份相同行权价的远月call/put构成，这利用的是近月合约时间价值损耗速度大于远月合约的特点。行权价的选择上，平值期权是最佳选择。

波动市基本交易策略采取和中性市策略相反的买卖操作即可，即为买入跨式套利（long straddle）、买入鞍式套利（long strangle）、卖出蝶式价差（short butterfly spread）、卖出铁秃鹰价差（short iron condor spread）以及卖出日历套利（short calendar spread）。

其中long straddle和long strangle风险有限，潜在收益无限，但成本较高，出现大额收益的概率比较低，此时可以卖出期权转换为short butterfly spread和short iron condor spread，通过削平部分上涨空间来降低组合成本。

什么是期权交易【2022】期权怎么玩？

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目前在线经纪商主要有：Robinhood、微牛（webull）、tastyworks 、E*TRADE、eOption、TD Ameritrade、Interactive Brokers IBKR Lite、ally等。

Robinhood 期权交易

交易期权风险大吗？

a. 价格波动风险

b. 强行平仓风险

c. 合约到期风险

d. 行权失败风险

期权交易与股票交易有什么异同？

A. 期权与股票的相同点

两者都是金融投资产品；
都是在对目标股票未来股价走势进行一定判断后开始入场交易；

B. 期权与股票的不同点

交易对象不同

期权是对于某只或多只股票在未来一定期限内的买入或卖出选择权；
股票是某一公司的股份实际持有权；

交易方向不同

期权是双向交易，可以先买后卖，也可以先卖后买，投资者既可以是买家，也可以是卖家；
股票交易中，投资者仅为买家身份，单向从股票发行公司处购买股票；

交易方式不同

期权交易的过程中涉及两部分费用：先期的期权费和后期行权时支付的合约拟定费用；
股票交易为一次性全额交易，即实际购买股票的全部费用；

交易结算方式不同

期权交易的结算方式为合约到期日前买家行使权力，如果买家不行使权力，则在到期日时，合约自动终止，期权费为卖家所有；
股票交易中，投资者在交易达成前无需结算；

交易到期日不同

期权交易的合约到期日即为交易到期日
股票交易除非公司退市，否则没有交易到期日

交易中的权利义务不同

期权交易中，买方享有行权权利，无任何义务，卖方只有履约义务，无任何权利；
股票交易中，卖方，也就是股票发行者拥有股票发行权以及按时披露运行信息的义务，买方，也就是股民享有知情权、查账权等权利，也必须履行承担经营风险的义务；

看跌期权英文是Put Options。看跌期权是指，期权购买者拥有在期权合约有效期内根据拟定价格卖出一定数量标的物的权利，而拟定价格过程中，买入者往往会认为标的物的价值将会下跌，在行权日赚取拟定价格和实际价格间的差价。
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看涨期权英文是 Call Options。看涨期权是指，在期权购买者拥有在期权合约有效期内、根据拟定价格和数量买入标的物的权利，通常购买者认为，标的物价值会上涨，并在行权日赚取实际价值与拟定价值之间的差价。
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