是一家非常年轻的经纪商 解决方案公司
消费金融领域科技革命旗手
“我们希望让客户能够获得金融产品和服务。”Robinhood首席财务官杰森·沃尼克 （Jason Warnick）表示，“我们不会推动客户或建议客户走这条路或那条路。”
神奇增长故事背后的“侠盗”魅力
虽然这股势头一开始看起来是暂时的，但它并没有消失。投行Piper Sandler分析师理查德·雷佩托（Richard Repetto）说，目前平均每天的股票交易超过100亿笔，高于去年的70亿笔。而且它不会下降。事实上，他预计“我们将进入一种交易量多得多的新常态”。
2013年，弗拉基米尔·特内夫（Vladimir Tenev）和拜朱·巴特（Baiju Bhatt）在加利福尼亚州的帕洛阿尔托创建了Robinhood Markets。这两位斯坦福大学毕业生此前曾创办过一家算法交易公司。在创建了一个众包的股票评级平台后，他们很快就发现，成为一家证券经纪商将带来更大机遇。
Robinhood最大的卖点是每笔交易的价格：免费。说唱歌手Snoop Dogg和Nas，以及演员阿什顿·库切（Ashton Kutcher）和（Jared Leto）都作为早期投资者签约。2015年，即使在该产品准备发布之 前，已有近100万人注册。
用户自杀事件引发道德拷问
亚历克斯·卡恩斯（Alex Kearns）是一位参与期权交易的Robinhood用户。2020年6月，当这个20岁的年轻人在Robinhood上尝试期权交易时，他从大学回到了芝加哥郊外的父母家中。一个通知页面弹了出来，显示他的账户余额为负73万美元。“一个没有收入的20岁年轻人怎么能获得价值近100万美元的债务？”他在一封自杀遗书中问道。他的表兄比尔·布鲁斯特（Bill Brewster）在推特上发布了这份遗书，其中写道，他“无意获得和承担这么大的风险”。
订单流付费模式挑战监管空白
然而，监管机构已经表示，Robinhood并不总是为客户提供最好的服务。美国金融业监管局（Financial Industry Regulatory Authority，简称Finra）2019年发现，从2016年到2017年一年多的时间里，该公司没有“进行合理的尽职调查”，以确保用户的订单以最优价格完成。Robinhood当时被罚款125万美元，既没有承认也没有否认这些指控。该公司表示，从那时起，它已大大改善了其交易执行服务。
盈利和估值前景存疑
风险投资机构Commerce Ventures创始人丹·罗森（Dan Rosen）表示，金融科技公司往往会失去技术溢价，回归到其基础金融业务的估值水平。“几乎没有任何风险投资支持的金融科技挑战者完成上市、并作为独立公司长期维持可观的市值。”他说，“所有这些挑战者都不可避免地被以一种与他们所挑战的成熟企业类似的范式估值。”
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印尼外汇市场的玩家们
印尼本土生长起来的主要外汇经纪商为Monex Investido Futures（MIFX），该公司在印尼外汇市场的份额就占到约32%。
最早一批进入印尼外汇市场的经纪商主要来自俄罗斯，包括InstaForex、FXOpen、MastrForex、EXNESS等，这已经是十多年前。经历了多年的发展后，这些经纪商多在印尼设立了运营办公室，通过建立当地的介绍经纪商（IB）网络来实现业务的拓展。如今，印尼市场的领先品牌主要有福汇（FXCM）、艾福瑞（Alpari）等。
印尼投资者最重视什么？
1. 支付问题和转账费用
对印尼本土玩家MIFX来说，它在这方面具有的优势很明显。MIFX可以使用本地银行和支付服务提供商，相关转账等手续费自然比海外经纪商更加便宜。印尼居民的收入并不高，因此不得不精打细算。如果将资金转账到海外经纪商，这笔费用可能对他们来说是个难题。
2.监管
和中国一样，印尼的外汇交易也处于灰色地带。外汇经纪商无法获得监管牌照，而本土牌照限制最高杠杆比例为1:200，这已经无法满足部分投资者的需求。
印尼外汇市场玩家有多种类型，包括经纪商、白标、IBs及合作伙伴。一家外汇经纪商表示，印尼市场还有一种类型的公司，它们是一些外汇品牌曾经的IBs，后来自立门户，这种类型的公司在当地也占据一定市场份额。印尼交易者通常持有不同类型公司的交易账户。
盛宝银行亚太区首席执行官Adam Reynolds曾表示：“印尼客户需要确保和持牌的经纪商合作，以保护自己的资金安全. 因此我们和印尼持牌的金融公司Sinar Mas Group合作，产生强大的监管背景，再给当地投资者提供机会在国内外市场交易。”
经纪商如何拓展印尼市场运营？
很多经纪商表示，印尼外汇市场的运营和中国类似，本土化运营非常重要。要拓展这些市场，海外经纪商必定需要非常了解当地市场的人员，他们了解市场特征，能够直接和客户进行沟通。
除此之外，获得培训是印尼投资者非常注重的部分。为新手交易者提供大量的教育和培训，能够极大提高他们的忠诚度。事实上，目前印尼市场领先的经纪商都投入了大量的资源在培训上，它们开设线上线下培训班和交易室。这种趋势甚至演变成经纪商相互竞争的手段。
印尼市场还有一个重要的特征：b book做市模式更受欢迎。一名行业资深人士称：“印尼市场基本上由b-book经纪商组成，它们很少连接流动性或报价源. 很多公司都希望以成本更低的白标解决方案展开运营，它们扮演着对手方和做市商的角色。很多公司并不希望承担纯STP模式的费用，也不想要运营这种模式的基本设施。”
Web3革命：逃离、信仰、大迁徙
步入2022年，一些资本方对Web3的投资堪称“疯狂”。据虎嗅不完全统计，2022年1月1日-2022年4月26日，全球最大的风险投资之一的 红杉资本 以每周一家的投资速度，共投资了17家Web3公司。红杉被认为是互联网时期最成功的早期风投，但是在Web3这个赛道里，它正在面临更激烈的竞争。它的竞争对手 Coinbase Ventures仅在2022年第一季度就投资了71家公司，除去休息日，几乎一日一投。资本之间的“战争”已经逼近白热化。
迁徙
这款产品有点像Web3版本里的微博，又有点像Web3版本里的腾讯文档。他试图将微博或者腾讯文档等互联网产品“搬”到Web3上，使其更去中心化。“对于大部分互联网用户而言，Web3理解和使用的门槛太高了，我们希望成为互联网用户Web2与Web3之间的桥梁，成为聚合 NFT 内容和用户订阅交流的社区平台。”郑小岳说。
以Web3去年最火的赛道NFT为例。当一条微博、一篇文章、一本电子书被铸造成NFT后，它们就成为了一种资产。当你写完一条微博后，你不会再像以前一样不能得知你创作的内容的价格，你发布的每条微博都相当于一个商品，只要有人觉得有价值，它就可以竞价买卖。这或将诞生出高度发展的数字产权社会，每节数据都会像房子、车子一样，拥有自己的价值和价格，每个人都可以对自己产生的数据进行十分便利地展示、交易和盈利。
破圈！破圈！破圈！
此前，Web3行业已经爆发过多次创业潮。OKX的一名研究员布洛克向虎嗅表示：2013年以太坊的诞生，让区块链与 是一家非常年轻的经纪商 解决方案公司 智能合约 紧密结合，许多DApp（区块链应用）应运而生；2020年借贷协议 Compound 推出的“流动性挖矿”玩法引爆Defi市场；2021年NFT Summer在流通层面上走出了“Crypto”这个小圈子。这些都为Web3行业在基础设施和引流受众方面做了很大的贡献。
“很早便接触加密 货币 了，腾讯员工自发创立了两个专门研究Web3投资的微信群，且群群爆满，但是此前只是观察并没有深入，直到最近NFT和DAO的出现，我们有机会做一些能推动 产业 的项目。”一名前腾讯员工向虎嗅说。
刚接触Web3的人，心态都一样，有很强的戒备心理；而决定all in web3的人，原因则各不相同。有人喜欢割韭菜，割一波就跑；有人喜欢高风险投资；有人单纯被创新的金融模式吸引，而有的则是希望通过新的技术和商业模式改变传统行业。
虽然Web3模式对于早期风险投资机构实际上造成了冲击，但是仍有一批前瞻性较强的机构留了下来，比如红杉资本、 a16z 、 Coinbase Ventures 是一家非常年轻的经纪商 解决方案公司 等。红杉资本曾经投资了中国半个互联网，a16z曾在早期投资过 Facebook 、Groupon、Skype、Twitte等美国互联网巨头，而如今它们公开表示all in crypto。这些是Web2时期最著名的VC，他们选择并几乎all in了Web3赛道。
OKX在2021年投资了数百个项目，覆盖NFT、 GameFi 、 DeFi 等核心赛道，研究员布洛克向虎嗅表示：“传统VC通过投资获得公司发行的股份，往往要到更高轮次的融资时才能退出。Web3投资机构通过投资获得项目的Token，可以在锁定期后任意时期卖出，退出上更为灵活。另外机构投资是创业公司重要的资金来源，所以是机构更有主动权。在Web3领域，项目方的资金来源多样，普通人可以通过公募、购买Token等形式参与项目投资，所以不只是投资机构挑选项目，有实力的项目也会对VC的综合实力有一些要求。 ”
“传统投资发展了10多年，针对Web2公司已经制定出一套很成熟的价值评估标准，Web2是平台经济，以市场份额论输赢。而Web3 是利用区块链等技术，创造可读、可写、可实现价值传输的第三代互联网协议，将用户创作的价值归还给用户，这对熟悉了Web2 投资的传统VC来说可能会很反直觉。Web3 是建立在区块链之上的，要理解Web3项目，区块链技术原理、通证经济、治理机制等内容都要先研究一下，有了底层知识结构才更容易看懂Web3项目的可行性。”布洛克说。
纽交所、摩根大通、毕马威等金融巨头都在尝试Web3的最新玩法， SEC 副总经济师Scott Bauguess、SEC官员Justin Slaugher等也纷纷加入区块链公司，已经成为一个很正常的现象。而金融从业者特别是金融精英是最看重自己的血统和履历的一批人。
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年轻散户能对撼华尔街吗？分析GameStop暴涨事件
由 Ken 撰写于 2021-01-29
AQUMON新推出的SmartStock主题股票组合亦有良好表现。上周表现最好的是大中华科技股 +13.73%，表现最差的是盈利龙头组合 +0.35%。新产品推出后，感谢大家的热烈支持！
GME业绩的下滑有几方面的原因。
而其他类似的行业，如影音租借行业，美国曾经的王者——百事达Blockbuster，从2004年的9000家门店，到2018年仅剩1家门店。 GameStop亦似乎避不过走向下坡。
那么，为什么去年零售投资者认为GameStop的价值被 "低估 "了呢？
1) 业务有效转型。
2） 疫情间对游戏行业的消费急升。
2020年，影片游戏行业的销售额上升了+63%。据报导，55%的美国人在封锁的早期阶段玩过影片游戏。所以一些投资者认为，像GameStop这样的影片游戏零售商最近的趋势中也有所受益。这也导致GME甚至吸引了一些亿万富翁的眼球。比如全球知名宠物公司Chewy的创始人Ryan Cohen，他在2020年8月大举买入GameStop的股票（约10%），并计划将GameStop打造成一家以数字为先的公司，这就为一般投资者的看涨奠定了基础。但是，一些分析师和对冲基金经理（如Citron和Melvin Capital）并不相信，他们公开卖空GameStop的股票。
1) 借入股票
2）将其卖给想买这只股票的投资者，并准备打算随着价格的下降，用更便宜的价格买回来
3)把股票还给借给你的人。
GameStop就是这样被炒起来的。 1月12日爆发前股价为19.95美元，假设你作为一个空头，用20美元借入100股GME股票，卖空者最多可以获利2000美元（100*$20）。但2天后（1月14日）价格涨到了40美元，作为空头，你就损失了2000美元（100*($40-$20)）。 1月27日，GME收盘价为347.51美元，如果你仍然没有弥补你的空头，你就损失了33,000美元（100*($347.51-$20)）。
GME事件的三大独特之处
1) 散户集结炒期权。
成群的个人投资者，有计划的在短期联合起来炒价外看涨期权（OTM）。与看跌期权类似，看涨期权就是让投资者以一定价格购买股票的权利。而价外看涨期权，则是更复杂的一层工具，说的是指期权的行权价格高于股票价格。通常价外看涨期权是最便宜的，当你非常看好某只股票的时候就可以买。一般时间越远，价格越便宜。与直接买入股票相比，买入期权，甚至价外看涨期权的散户能够以5倍、10倍、100倍或更大的放大对自己的影响。放在金融历史上，这也是可以写进教科书的案例。
随着线上交易技术的发展，第一次出现大量散户可以如此轻松地接触到被视为高风险的期权交易。此外，这也是第一次出现散户系统性集结对撼金融机构。
对于出售期权的银行和机构经纪商来说，他们与某些对冲基金本质上是在一起做空。所以卖出的看涨期权越多，这些卖空者就需要买入更多的GME股票。可以想像，对那些做空股票的人来说，本周一看到卖出了破纪录的3200万份看涨期权时，已经感受到了"绞杀"的感觉。
2）GME是空头持有最多的股票，而且流动性极低。 是一家非常年轻的经纪商 解决方案公司
据报导，GME是美国空头最多的股票，通常是应用空头挤压的理想人选，因为它的隐性风险较高，卖空者较难补仓。同时，GameStop是一只低流通股（只有约4700万股）。市面上流通股的数量通常是总流通股减去一些交易受限制的股份。这样一来，做空者就更难买到股票了。
3) 挑战专家的权威。
除了获得利润之外，很多的参与者还有一种基于使命的动机来炒股。从散户的言论来看，不断有人提到 "向对冲基金经理挑战"、"创造历史 "或 "坚守阵地"来鼓励别人不卖出，保持空头压制。虽然不知道多少人真的相信这一点，但我们看到金融市场历史上的散户大规模集结。虽然结果未能预测，但我们清楚看到，散户们使用一个非常出色的投资策略，战胜了老练的对冲基金经理。
作为散户，我现在应该加入战场吗？
1） 狂欢已经过去。
目前这场GME空头挤压现在已经变成了一场接盘游戏，也就是说谁做多这只股票并最后卖出，谁就受伤最重。早期入场的投资者已经大赚了一笔。考虑到从基本面上看，分析师认为GameStop的股价约为11.93美元，而现在的交易价格为193.6美元，所以直接买入股票也将是非常危险的，目前这个价位几乎没有基本面的上涨空间。另外，如果你认为是靠WallStreetBets这样的社区在推动股价，现在群中关于GameStop的情绪和评论量相对平静了。
2） 交易平台开始对股票买入做限制。
虽然空头挤压的战局还没有结束，但经纪商的限制也会给一些只是想看热闹散户带来压力，让他们卖出。接下来，美国证监会（SEC）很可能会介入调查是否存在市场操纵行为。不过根据以往的经验，这种行为很难被证明，而且与大多数投资者关系不大。
那么接下来入场的投资者会遇到什么风险呢？
1） 机构投资者的协同反击。
尽管像香橼(Frenzy) 和美尔文(Euphoria)这样的对冲基金损失惨重，但金融机构和对冲基金也可以联合起来，以牙还牙。虽然散户在数量上很强大，但对冲基金和机构投资者在规模上有优势。所以对于日常投资者来说，风险会更大。近期券商和投资平台的这种限购行为，可能是就是金融机构协同反击的开始。
2） 期权交易的买卖在未来可能会受到限制。
SEC可能会研究，期权等这些风险较高的交易工具是否真的适合对日常投资者开放？如果适合，他们应该获得多少权限？因为期权交易的大规模增加会增加投资者、金融机构和整个金融市场的波动性和风险。所以未来可能会有更多像期权这样的高风险产品受到限制，散户投资者很难在进行类似的空头压制。
3） 市场风险提升。
多位知名的专业投资者指出，最近投资者的狂热和兴奋感觉就像2002年网络泡沫 爆破或2008年全球金融危机前的平静。这种说法有对也有错。在目前这种波动加剧的环境下，投资者需要更加重视风险的管理。
随着手机投资平台的兴起，个人投资者的情绪大大影响到市场。虽然市场是有周期性的，但在这样的新情况下，我们很难以过往的经验来判断市场走势。虽然本次的GME投资中，充斥着"投机性"交易，或者说，这种投资并不是"真正的投资"，但显然这些散户投资者胜过了专业机构，亦是历史上难得一见的事件。