分类
卓越平台专为每一位投资者

金融分析与风险管理

Investors should follow an investment discipline or strategy which mitigates volatility to avoid being put into a situation where “panic selling” becomes an issue.

北富銀獲《亞洲銀行家》最佳合規風險科技實踐獎

台北富邦銀行結合金融科技建置高效的風險管理體系,提升銀行風險管理的機制和應變能力.

台北富邦銀行日前獲國際權威財經機構《亞洲銀行家(The Asian Banker)》頒發2022年風險科技實踐獎「最佳合規風險科技實踐獎」,肯定北富銀高度重視風險管理,積極提升金融風險管理機制與風控創新科技實力,也顯示北富銀優異的風險管理能力深獲國際專業財經機構高度肯定。 台北富邦銀行結合金融科技建置高效的風險管理體系,提升銀行風險管理的機制和應變能力,榮獲《亞洲銀行家》最佳合規風險科技實踐獎。圖為北富銀風控長陳弘儒(右三)和風控部門團隊。台北富邦銀行/提供

金融分析与风险管理

服务热线: 95566 信用卡热线: 40066 95566

中银金融科技有限公司介绍

公司简介

目标愿景

核心能力与企业文化

业务领域

金融机构领域

场景生态领域

综合经营领域

科技赋能领域

荣誉奖项

2021年

中银金科入选2021年中国IDC FinTech 50榜单

2020年

2019年

联系我们

客户服务与投诉热线: 95566 (金融分析与风险管理 中国境内); +86(区号)95566 (中国境外) 信用卡客服与投诉热线: 40066-95566 (中国境内); +86-10-66085566 (中国境外)

网站地图 | 版权声明 | 使用条款 | 联系我们 | 京ICP备10052455号-1 京公网安备110102002036号

金融分析与风险管理

加强财务管理真实反映风险水平是金融安全的基础保障

震撼!解放军抵近台湾海岸线!新华社发文列举佩洛西窜访台湾六宗罪…黄海南部海域今日开始实弹射击 8月5日,中国人民解放军东部战区按计划,继续在台岛北部、西南、东部海空域进行实战化联合演训,检验提高战区部队联合作战能力。今天凌晨3时许,新华社发布文章《佩洛西窜访台湾六宗罪》。文章指出,佩洛西的窜台表演,是美国政治、美国外交和美国信誉的再一次破产,注定要被世人所唾弃、被历史扫进垃圾堆。 2022-08-06 13:49 投资超10年,腾讯突然割肉影视巨头!合计8000多万股,曾多次增资! 继海澜之家、京东、步步高之后,又一家上市公司遭遇了腾讯减持。这一次是A股影视巨头华谊兄弟(300027)。 2022-08-06 08:05 啥情况?场外期权交易商首次缩水!这2家券商爆冷出局,还有5家暂停新增业务规模 ​8月5日晚间,中国证券业协会发布最新场外期权交易商名单,合计44家券商上榜,包含8家一级交易商、36家二级交易商。 2022-08-06 09:28 半导体新主线浮现,上市公司纷纷加码布局!下周千亿市值面临解禁 半导体板块昨日表现活跃。大港股份4连板,芯原股份、通富微电、晶方科技、睿创微纳、华天科技等多股集体封板,其中先进封装这条主线里浮现出一个新的半导体细分条线——Chiplet技术,该近期受到机构投资者的关注。 2022-08-06 08:57

  • 1、 三亚6天感染558例,8万游客滞留!回程机.
  • 2、 震撼!解放军抵近台湾海岸线!新华社发.
  • 3、 王毅:若孙中山地下有灵,也会指着蔡英.
  • 4、 沈腾又火了!9天狂揽17亿,《独行月球》.
  • 5、 变异株我国首次检出!三亚紧急通报:临.
  • 6、 北京重磅发文!试点60岁及以上老人贷款.
  • 7、 半导体新主线浮现,上市公司纷纷加码布.
  • 8、 突发!以色列空袭加沙,致10死55伤!乌.
  • 9、 但斌持仓最高增至9成,部分基金净值仍在.
  • 10、 金融分析与风险管理 三亚再通报:新增129例!离开动车全部禁.

  • 1、 金融分析与风险管理 民意不可违 玩火必自焚(钟声)
  • 2、 团结才能胜利,奋斗才会成功——论学习.
  • 3、 侃财丨不要入戏太深
  • 4、 “提前还款补偿金”要拿捏好平衡
  • 5、 推动生物农业高质量发展(新知) ——做.
  • 6、 人民财评:找对盈利之路,生鲜电商才能.
  • 7、 人民财评:为清朗网络空间打牢法治基石
  • 8、 人民来论:电信服务乱收费顽疾必须根治
  • 9、 飞行汽车是风口还是天坑
  • 10、 楼市促销重在对症下药

Copyright © 2008-2022 Shenzhen Securities Times Co., Ltd. All Rights Reserved

投資風險管理

投資人並不會在意股票高波動大漲,真正擔心的是市場向下波動時可能虧損的幅度。當市場遇到黑天鵝事件,最慘可能會虧損多少? 簡單來說就是單日最大可能虧損。這種投資風險的科學計算就是 – VAR (Value At Risk)。VAR是依照統計學計算出一個投資組合在未來X日最糟的虧損金額。假設在歷史統計99.5%信心指數(Confidence Level)下,隔日最糟的虧損金額VAR是$10,000,代表99.5%的情況下虧損不會超出$10,000。只有0.5%的機率隔日虧損大於$10,000。若總資金是$200,000,VAR/總資金=5%,也就是投資組合最糟情況下的隔日虧損是5%。

以上的數據並不需自己計算,如果你使用的是Interactive Brokers,桌面軟體TWS內含一個Risk Navigator功能,可以計算整個投資組合的VAR。若你沒有這個軟體,就只能手動粗略計算。目前Nasdaq的99.金融分析与风险管理 5%信心指數,最糟跌幅約7.8%。若你買的股票都是科技/成長股,Beta大概2,那單日最差跌幅就是7.8%x2=15.6%,再乘以總投入資金就是你的VAR了。

  • 標的 – 股票有各自的波動率、趨勢與可預測性。最簡單的判斷方式是在1年的K線圖上畫出一條Regression Channel(上下+2 Std. Deviation),觀測股票是否具有明顯的趨勢? Channel的寬度(波動率)? Regression與價格的距離(R square),綜合距離越小代表regression line越有可預測性。選擇低波動、有趨勢、可預測的股票可減少風險。
  • 金融工具 – 除了股票還有期貨、選擇權等。例如Buy Call, Buy Put具有風險有限、獲利無限的特性。當市場修正來到技術指標超賣時,整體波動性擴大,抄底買入股票的曝險高,這時可以改用Buy Call取代。Buy Call具有“下跌輸一半,上漲加碼賺”的特性。但缺點是具有時間成本流失(參考theta)、Bid-Ask Spread大、流動性差,買賣時間掌握需精準。
  • 買入價位 – 當買入價越接近停損價位,代表證明你看錯的”成本”會比較低,風險報酬比會較高。當你追高買入一檔突破關鍵價後已上漲20%的股票,停損位置很難設定,風險報酬比會比較低。
  • 消息面 – 會具體影響標的未來財報的消息,影響是有持續性的,例如季報、商品發表等等。而華爾街有時會因為”不確定性”或”市場恐慌”而拍賣股票,影響是不具體也沒有持續性的。精明的投資者會挑選”低風險+高不確定性”的投資機會。
  • 操作策略 – 右側交易是指在股票可能出現最低點後,在低點右側買入。當假設的最低點再度跌破後,則須停損出。這樣交易的好處是可躲避災難性的下跌,並保持好的心情。
  • 分散策略 – 當投資組合中的股票同質性很高(correlation)可擇優持股,同時買入低同質性的股票,可以有效分散非系統性風險。

設定明確的風控指標

不同投資人會有不同的交易週期,風控指標要搭配自己的交易週期。例如以月線為主的波段交易者,大概會以20日均線&60日均線作為風險觀察指標。當股價或大盤跌破20ma, 60ma, 趨勢向下,代表下跌風險較高,應避免交易。

Max Drawdown(最大淨值回撤)是帳戶資產從最高點回撤的幅度。若投資人穩定的使用相同的交易策略,但出現連續與較大的淨值回撤,也是個明確的風險增加訊號。投資人要知道並設定自己的 Max Drawdown紅線。我設定的年度MD目標是不超過15%。

  • Max Drawdown≥5%時,單筆投入為總資本
  • Max Drawdown≥10%時,單筆投入為總資本
  • Max Drawdown≥15%時,單筆投入為總資本

危機處理計畫

第一步:界定危機

界定風險屬於系統性或非系統性風險? 受影響的股票範圍、產業、地區? 受影響的時間長度? 舉例:新冠病毒屬於系統性風險,全球、全產業的股票都會受影響,少數遠距醫療、視訊、SaaS會受益,影響長度最少一年,可能要2年以上才能消失。

第二步:評量危機

第三步:解決危機

建立對沖單 – 若沒有稅務考量,並不建議做這麼“複雜”,且效果也不見得更好。放空指數期貨的好處是交易時間長,可以盤前建倉,但對沖不會完美抵銷個股投資組合。買入VIX期貨/ETF,長期一定是虧損的。若採用突破買入,短期會對沖,但回落速度也很快,是比放空指數期貨還要差的方法。買入價內 put 個股選擇權能完整抵銷虧損,但缺點是ask-bid spread大,流動性不足,且熊市的隱含波動率上漲,put的成本上升,每日價值削減(Theta)較大。當股價反彈,隱含波動率下降,賣出put 對沖單會有一筆虧損。可以搭配sell call組合 synthetic sell,那這麼複雜你為何不乾脆點把股票給賣了?

第四步:檢視與調整

無情的現實 – Panic Sell

當股市在非交易時間發生如地緣衝突、恐攻、核災、暗殺等重大事件,預計開盤將大跌超過停損設定的系統性崩跌情況是最棘手的。因為沒有反應時間,甚至對沖單可能加重虧損。根據Ned Davis Research研究911事件爆發前六十年期間發生的28起政治或經濟危機,發現危機發生六個月後道瓊漲幅平均為2.3%。隨著美國FED QE 的經驗,對市場灌水滅火反應越來越快。開盤就清倉賣在市場恐慌極值的”Panic Sell”,事後證明反應過度的機率是很高的。設定極端災難SOP可以讓自己積極面對危機而不至於亂了手腳:

  1. 減碼並提高現金部位,先降低風險,尤其是融資部位
  2. 評估影響,讓市場有一兩天的反應,檢視並排序投資組合中受”事件”的影響嚴重性與時間
  3. 進一步控制風險,計畫你的交易,例如當低點出現報復性反彈時,賣出停損XX股票,或買call option取代現股等等。
  4. 坦然接受部分損失,不要想著戰勝股市或扳回損失,而是先如何優雅的跌倒。一個熊市最少也要3個月,短期重點都是管理風險。當你擺脫情緒與財務的壓力,才能理性重新訂制新的策略。

寧可正確的虧損,也不要錯誤的獲利。第一次的Panic Sell或許無法避免,但紀律的投資人拒絕越陷越深,更不可能向下加碼風險,讓自己再度陷入Panic Sell的可能之中。

Investors should follow an investment discipline or strategy which mitigates volatility to avoid being put into a situation where “panic selling” becomes an issue.

彎道超車,先學會煞車

投資是一場沒有速限的越野賽,安全與速度需要平衡。為了能夠抵達長期目標,要能安全地抵達每個短期目標。賽車手要知道不翻車的極速,在彎道前煞車。Buy 金融分析与风险管理 and hold投資策略的支持者常會引述”錯過10天最大漲幅,S&P500長期獲利大減一半”的相關計算(參考附一)。這說法只是故事的一半。而另一半是”如果錯過10天最大跌幅,你的長期獲利會比Buy and Hold多一倍”,表現更是驚人。會煞車比會加速還重要!

“因為無法Time the market,如果不想錯過10天最大漲幅,就只能Buy and Hold”? 這樣的說法只不過是將Fear of missing out (FOMO)信仰化。Buy and Hold投資策略無疑是牛市最佳策略之一,遇到熊市則需煎熬並且虔誠的信仰投資淨值終究會回到下跌前。實在太高估投資人的心理素質,也太低估策略避險的功能。實務上,無論是最大漲幅的10天或最大跌幅的10天,投資人都很難預測的到。因為從歷史來看,當市場進入熊市,波動率會提高,許多最大漲幅與最大跌幅都發生在熊市的打底過程。最簡單的策略是同時避開最大跌幅與最大漲幅的熊市打底階段。所以你不需要”Time the 金融分析与风险管理 market”,你要在彎道前煞車。用簡單的均線策略,例如大盤跌破年線後清倉觀望,這樣就可以避開那些刺激的大漲大跌,獲利也會比Buy and Hold較好。

沒有煞車的車子叫雲霄飛車,沒有停損的交易計畫是破產計畫。長期股市贏家不喜歡刺激,而是每天無聊、有紀律、穩定的賺錢。當你能將Max Drawdown維持很小,你的帳戶會有更多的時間在賺錢而不是試圖回本。Sortino Ratio會提升。更重要的是避免在陷入情緒低潮與巨額風險中做出決定,這才是符合人性的作法!